12月上半月，錫價(jià)節(jié)節(jié)攀升。然而，在剔除資金流動(dòng)的影響后，錫市場(chǎng)的供需失衡問(wèn)題依然十分突出。當(dāng)前錫價(jià)的短期上漲，主要受利好消息的推動(dòng)以及周期性剛需采購(gòu)的提振，但高點(diǎn)之后價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。

錫冶煉廠在年末普遍呈現(xiàn)出沖量生產(chǎn)的態(tài)勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2024年1—11月，國(guó)內(nèi)精煉錫的總產(chǎn)量達(dá)到16.3萬(wàn)噸，同比增加1.1萬(wàn)噸，增幅高達(dá)7.24%。

進(jìn)入12月，冶煉廠的排產(chǎn)計(jì)劃有進(jìn)一步增加的可能，意味著企業(yè)仍在年末生產(chǎn)沖量，短期內(nèi)錫市場(chǎng)將面臨較大的供應(yīng)壓力。

傳統(tǒng)錫消費(fèi)領(lǐng)域主要集中在焊錫，尤其是半導(dǎo)體行業(yè)。然而，這些終端需求的增長(zhǎng)已陷入“瓶頸期”，近幾年內(nèi)并未出現(xiàn)顯著改善的跡象。因此，許多看漲的市場(chǎng)參與者將希望寄托于光伏等新能源行業(yè)，期待它們能為錫消費(fèi)領(lǐng)域帶來(lái)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。

然而，隨著冬季的來(lái)臨，北方地區(qū)受氣溫下降的影響，眾多工地已經(jīng)停工，光伏安裝等工作也隨之減少。導(dǎo)致在原本熱門的消費(fèi)領(lǐng)域中，錫需求出現(xiàn)了明顯的“降溫”趨勢(shì)。受此影響，需求端對(duì)錫價(jià)的支撐作用也顯著減弱。

2024年，錫市場(chǎng)的消費(fèi)量約為17.36萬(wàn)噸，與去年同期相比減少1.11萬(wàn)噸，下降6.01%。

11月份，錫價(jià)偏弱運(yùn)行，下游企業(yè)開(kāi)始了補(bǔ)庫(kù)行為，導(dǎo)致期鎳庫(kù)存出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)。截至12月13日，上海期貨交易所錫的庫(kù)存量為5520噸，與三季度末相比減少1880噸，減少幅度高達(dá)25.41%。根據(jù)采購(gòu)周期的測(cè)算，12月中旬正處于上一輪采購(gòu)高峰之后的補(bǔ)庫(kù)階段，使得國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存持續(xù)保持在偏低的位置。

然而，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研的結(jié)果，從業(yè)者目前并無(wú)明顯的節(jié)前備貨計(jì)劃，采購(gòu)仍然以剛需為主。因此，在下旬有可能會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)的行為。

從短線來(lái)看，此輪補(bǔ)庫(kù)高峰結(jié)束后，錫市場(chǎng)供需可能會(huì)再次陷入疲弱狀態(tài)。當(dāng)庫(kù)存出現(xiàn)累計(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)時(shí)，偏空情緒可能會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)，現(xiàn)貨錫價(jià)下方或?qū)㈤_(kāi)始測(cè)試24.3萬(wàn)~24.5萬(wàn)元/噸。但從整體來(lái)看，在春節(jié)假期前，下游企業(yè)仍存在一定的備貨熱情。市場(chǎng)反饋顯示，商家的策略多為多次少量補(bǔ)庫(kù)備貨。因此，錫價(jià)在春節(jié)前的波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)仍將保持在24.3萬(wàn)~25.3萬(wàn)元/噸，繼續(xù)向上突破的可能性相對(duì)較低。

（王依 作者單位：卓創(chuàng)金屬）